隆众资讯 2025.12.31
2025年12月，国内乙醇市场呈现先扬后抑的走势，其价格波动主要由成本支撑、供应收缩与下游需求节奏变化共同驱动。 成本与供应端主导行情，尽管原料玉米价格小幅走低，但乙醇生产端面临双重制约：一是对低价原料的实际采购有限，难以有效降低生产成本；二是原料供应整体偏紧。这在主产区东北表现尤为突出，核心乙醇工厂因成本压力及原料不足而被迫降低开工负荷，导致市场现货供应趋紧。与此同时，下游及贸易商在“买涨不买跌”的情绪驱动下，进行集中补库，进一步强化了市场的看涨氛围。在成本支撑、供应收缩与情绪买盘三方面因素的共同作用下，乙醇价格在本阶段得以高位运行并持续坚挺。 需求走弱与供应松动主导回调，进入中下旬，市场驱动逻辑发生切换。前期集中补货结束后，下游实质性需求开始转淡，市场成交热度下降。此时，供应端出现分化：部分规模较小的工厂出货意愿增强，为促进销售而主动调低报价。随着高价成交难以为继，市场 “价格高地”率先松动，引发了连锁反应，最终带动整体乙醇价格从高位理性回落。
进入12月份，玉米多空因素发生变化。进入12月，随着华北本地玉米水分下降、质量好转，企业对高价东北玉米的依赖性显著降低，逐渐开始采购华北本地优质玉米，多数企业开始选择两条腿走路，这是行情“震荡”而非“跟涨”的根本原因。另外，新粮上市以来，农户售粮进度呈现先快后慢的节奏，10月份较快，11月和12月份售粮节奏明显慢于去年同期。第三是贸易商无意建库，一方面是受制于干粮较少的客观条件，一方面处于对节前价格下跌的一致性，贸易环节玉米库存少于去年同期，贸易商多根据企业的价格灵活调整出货节奏，贸易商和下游企业达成了动态平衡。农户低价惜售情绪较高，乙醇工厂多未能采购合适原料，成本和原料供应双重压力下，工厂多选择减产生产。
12月以黑龙江地区玉米普级乙醇为例，利润均为亏损装置，月均亏损201元/吨，最低亏损扩大到237.55 元/吨，影响亏损扩大的主要因素，乙醇价格下跌，成本下跌后小幅反弹。
东北月下旬鸿展四厂装置生产，普级和燃料乙醇减产，万里燃料减产，普级停止生产，中粮肇东燃料乙醇生产，吉林阜康装置三线、四线生产，二线停机，吉林新天龙生产；国投鸡东、铁岭、海伦装置减产生产；吉林大乙醇装置生产。河南孟州区域三家工厂本月均出现短停。江苏花厅装置37%开工，灌南装置停机，龙河装置停机。山东冠县装置生产，山东渠风装置生产。安徽工厂生产。煤制乙醇山东工厂开工稳定；安徽碳鑫正常生产；陕西工厂产量稳定；湖南工厂减产一周后恢复生产；广东工厂生产稳定；河南安阳煤制乙醇正常生产，河南永城工厂负荷保持低位；新疆装置生产。燃料乙醇国投鸡东、海伦、铁岭装置减产，万里减产，吉林大乙醇生产。安徽中粮工厂短停后回复生产，中粮肇东燃料乙醇生产。
下游白酒本月刚需采购，化工方面维持刚需采购，醋酸乙酯开工保持平稳，乙醛方面均保持正常生产，乙胺工厂华东个别大厂保持单线生产。燃料乙醇方面前期需求一般，后期需求有所增量。
2026年1月国内乙醇价格预计呈现弱势下行格局，主流跌幅或在50-100元/吨区间。
供应端压力渐显，当前市场呈现结构性分化，部分中小型工厂出货心态积极，其灵活定价策略对市场整体成交心态形成扰动。与此同时，东北主力大厂前期高位出货不畅，库存呈现累积趋势，在中小厂家价格牵引下，存在被动跟跌以促进排库的可能，从而加剧市场下行压力。
成本支撑预期减弱，临近春节，基层农户及贸易商出于回款需求，玉米存在阶段性集中售粮的可能，市场供应预计放量，原料玉米价格面临下行压力。乙醇生产成本线随之存在下移预期，从成本端构成利空指引。
需求端支撑乏力，下游行业普遍维持刚性采购策略，且更倾向于选择价格更低的原料来源进行替代或掺混，对高价乙醇接受度有限。需求端难以形成有效拉动，无法对冲供应端的增量压力。
物流因素增加变量，冬季降雪等天气可能影响产区物流效率，一方面增加运输成本与时间，削弱产区价格优势；另一方面也可能阶段性影响工厂出货节奏，加剧局部供需矛盾。
综上所述，预计2026年1月乙醇市场将在供应宽松预期增强、成本支撑转弱、需求持续疲软等多重因素共同作用下，呈现偏弱调整走势。（源引 隆众资讯）
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